2025Q1醫(yī)藥行業(yè)分化前行，葛蘭堅(jiān)守長期賽道錨定創(chuàng)新機(jī)遇
2025 年一季度，醫(yī)藥行業(yè)在政策引領(lǐng)與市場(chǎng)波動(dòng)交織下，展現(xiàn)出復(fù)雜而多元的發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化特征顯著。
政策層面，一季度多項(xiàng)舉措為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展錨定方向。國家加速醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，尤其推動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)；藥品追溯與試驗(yàn)數(shù)據(jù)保護(hù)工作穩(wěn)步推進(jìn)，2026 年將實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)藥品追溯碼全量采集上傳；藥品上市注冊(cè)審批流程簡化提速，港澳中成藥內(nèi)地上市及流感疫苗批簽發(fā)效率提升；縣域醫(yī)共體信息化建設(shè)規(guī)范出臺(tái)，提升基層醫(yī)療服務(wù)效能；醫(yī)保支付方式改革深化，按病種付費(fèi)醫(yī)保經(jīng)辦管理規(guī)程落地；進(jìn)口醫(yī)療器械境內(nèi)生產(chǎn)事項(xiàng)辦理持續(xù)優(yōu)化，吸引外資高端醫(yī)療器械生產(chǎn)向中國轉(zhuǎn)移。
市場(chǎng)表現(xiàn)上，申萬醫(yī)藥指數(shù)總體平穩(wěn)上漲 2.30%，但內(nèi)部板塊分化明顯。創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)亮眼，化學(xué)制藥板塊上漲 5.9%，醫(yī)療研發(fā)外包板塊漲幅達(dá) 12.4%，而中藥板塊則出現(xiàn)調(diào)整。這一分化態(tài)勢(shì)反映出市場(chǎng)對(duì)不同細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展前景的差異化預(yù)期。
在此背景下，葛蘭在中歐醫(yī)療創(chuàng)新一季報(bào)中闡述其投資策略。她指出，創(chuàng)新藥領(lǐng)域前沿技術(shù)研發(fā)加速，國內(nèi)企業(yè)與海外跨國公司達(dá)成多項(xiàng)重磅合作，國產(chǎn)創(chuàng)新藥國際化能力顯著提升；醫(yī)療器械方面，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)招投標(biāo)數(shù)據(jù)一季度顯著回升。基于對(duì)行業(yè)長期發(fā)展趨勢(shì)的判斷，結(jié)合企業(yè)盈利周期、歷史估值水平和經(jīng)營趨勢(shì)，葛蘭繼續(xù)重點(diǎn)配置創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域。
展望二季度，葛蘭對(duì)醫(yī)藥行業(yè)前景保持樂觀。她認(rèn)為，創(chuàng)新藥領(lǐng)域全球合作持續(xù)推進(jìn)，關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)披露值得期待，中國企業(yè)在 ADC、多抗、多肽等領(lǐng)域的競爭力獲全球認(rèn)可，海外企業(yè)正積極推進(jìn)國內(nèi)品種的全球臨床試驗(yàn)，國際會(huì)議期間國內(nèi)企業(yè)多項(xiàng)重要臨床數(shù)據(jù)也將披露，AI 制藥技術(shù)對(duì)研發(fā)效率的提升同樣值得關(guān)注。此外，消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代也是其看好的方向。
葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康基金堅(jiān)守長期價(jià)值投資理念。對(duì)于投資者而言，在當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境不斷優(yōu)化、創(chuàng)新活力持續(xù)釋放的背景下，若對(duì)行業(yè)未來充滿信心，當(dāng)下或許是布局醫(yī)療板塊、分享行業(yè)長期發(fā)展紅利的合適時(shí)機(jī)。
